「配资服务」杉杉股份 新消息:中报高增符合预期,负极材料继续布局

2020-01-08 10:35:05 admin 0

杉杉股份(600884)

  暴力事件: 1) 公司发布 2017 年中报,实现营业收入 38.52 亿元,同比增长 58% 配资服务;归母销售收入 3.39 亿元,同比增长 51.49%;扣非销售收入 2.55 亿元,同比增长26.56%; EPS 0.30 元,同比增长 40.47%。 2)拟融资 38 亿元,通过上门高科技在包头融资建设工程年底 10 万吨负极现代化军事基地, 其中硅化和硫化成品 5万吨,原材料和生料均 10 万吨工序设施处理成品。

  正极材料业务助力营业额大幅度增长。 下半年公司锂电材料业务实现营业收入 29亿元,同比增长 57%,重大贡献 2.65 亿元销售收入,同比大幅度增长 93%;其中正极材料业务实现营业额 21 亿元, 同比提升 91%,重大贡献 2.27 亿元,同比大幅度提升 167%。 正极材料业务大幅度增长主要归功于调查报告月内公司通过产能扩张、改进顾客结构上后 配资服务实现 9880 吨销售量,同比增加 20.92%;同时钴价上行对主要的产品钴酸锂、三元材料的价钱拉动显著, 公司通过高位战略性采购大大提高利润战斗能力。

  牵手洛阳钼业获得下游短缺自然资源主导权。 公司近来与洛阳钼业签订《战略性合作伙伴构建协定》,就钴的产品的采购与卖出以及钴、锂等合金自然资源工程项目开发、收购兼并进行战略性合作伙伴,并通过资管方案认购洛阳钼业定增。我们认为此次合作伙伴一方面将保障公司下游自然资源的长年平稳供给,另一方面公司通过与其合作开发钴、锂资源后将获得下游自然资源主导权, 提升对原料价钱震荡的应对战斗能力,为后续锂电业务的积极扩张打下基础。

  再度进军负极材料,双龙自信彰显。 公司此次方案在包头投建的 10 万吨 “原材料-生料-硅化-硫化-工序” 的现代化负极厂房, 大型项目分两期投入生产,方案 2 配资服务019 年 6 月工程项目全部竣工, IRR 为 21.64%。 产能明确规定大、纵向现代化格局、新疆硫酸绝对优势将大幅度降低负极材料生产成本, 我们认为这是公司规画负极材料将来持续发展的最重要举措,因为负极材料将来将面临涨价的长年大趋势,提前格局打造廉价的架构竞争能力将是后续业务拓展的关键性。

  新材料双龙格局全面性,后续高增值得期待。 公司已全面性格局锂电材料、新能源车、能源管理公共服务三大新材料业务。锂电材料高歌猛进,正极、负极、杂质业务正处于积极扩张、推进高端化下一阶段,市场竞争绝对优势大大夯实;新能源车正大力实施动力电池 PACK 、新能源汽车营运工程项目;能源管理则在太阳能、蓄电池各个领域大大信息化推进。我们认为公司新材料双龙布局已初显,后续将凭借将来战略性格局、高自主性打开营业额增长内部空间。

  融资提议: 预定 2017-2019 年营业收入分别为 101.20、 136.84、 166.79 亿元, EPS 分别为 0.60、 0.70、 0.81 元,现阶段股票价格相同三年 MAC 分别为 35、 30、 26 倍,给予目标价 24 元,“买入”评分。

  可能性提示暴力事件: 总体经济下行,新能源汽车企业持续发展增速减缓或停滞,公司产能投放远逊预想,公司业务推进远逊预想。

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